الأخبار
الذهب بعد الرقم القياسي: ما الذي يغيّره التصحيح بالنسبة إلى منتج
بعد ذروة عند 5589 دولارًا للأونصة في يناير، تراجع السعر إلى نحو 4000. قراءة لسوق ما زال مرتفعًا، من موقع من يبيع إنتاجه.
نُشر في
في 28 يناير 2026، بلغ الذهب 5589 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى في تاريخه. وفي مطلع أغسطس، يتداول فوق 4000 دولار، أي أدنى من تلك الذروة بنحو 28%، بعد أسوأ ربع منذ 2013.
تراجع، لا انهيار
لا بد من الإمساك بالطرفين معًا. فالانخفاض حادّ وسريع. غير أن 4000 دولار للأونصة يبقى مستوى لم تعرفه السوق قبل هذا العقد، والطلب المؤسسي لا يضعف: فقد اشترت البنوك المركزية 244 طنًا صافيًا في الربع الأول، ويتوقع 89% من البنوك الستة والسبعين التي استطلعها World Gold Council ارتفاع الاحتياطيات العالمية هذا العام.
بعبارة أخرى، التدفقات المالية — أي خروج الأموال من الصناديق المتداولة — هي ما يفسّر التصحيح، لا انقلاب في الطلب المادي.
ما الذي يزيحه ذلك بالنسبة إلى منتج
ثلاثة أمور، بالترتيب الذي تُطرح به.
- رزنامة البيع. الإنتاج المنتظم يُسوّي متوسط السعر تلقائيًا؛ وهو ميزة حين تتقلب السوق، وقيد حين ترتفع.
- تمويل الحملات. السعر المرتفع يموّل الاستخراج التالي؛ وتصحيح بنسبة 28% يضيّق هذا الهامش من دون أن يلغيه عند المستويات الحالية.
- المفاضلة بين البيع الفوري والتخزين. وهي تتوقف على السيولة المتاحة أكثر مما تتوقف على التوقعات.
ما يقوله المتنبئون
تتباين تقديراتهم، وهذا في ذاته معلومة. فـJ.P. Morgan ترى الأونصة عند 6000 دولار بنهاية العام. وStandard Chartered تعتمد متوسطًا قدره 4650 دولارًا للربع الرابع.
فارق بهذا الاتساع بين بيتين جادّين دعوة إلى ألّا يُبنى أي قرار تشغيلي على توقّع سعري. والأسعار المعروضة على هذا الموقع استرشادية، تُحدَّث يوميًا، وتصلح مرجعًا — لا أساسًا تعاقديًا.
المصادر: World Gold Council، J.P. Morgan Global Research. الصورة: Calistemon، رخصة CC BY-SA 4.0.
